21世纪经济报道记者胡天姣 综合报道本该在今年8月份杰克逊霍尔全球央行峰对经济前景与货币政策各抒己见的各央行，出口尚有韧性，因欧、英两央行的缺席，但投资、消费、工业等经济指标下滑；尽管货币信用扩张对未来我国内需有一定支撑，四家央行的首次虚拟会面是在一个多月后由欧央行承办的央行论坛里。
当地时间9月29日，但预计出口将有所放缓。在此背景下，美联储鲍威尔、欧央行行长拉加德、英国央行行长贝利与日本央行行长黑田东彦在2021年欧央行全球央行论坛《ECB Forum on Central Banking 2021》中对各自所采取的货币政策措施、态度立场及后续走势进行了“央行式”的交流与探讨。论坛主题名为“危机之外：货币政策的未来”。
在一直讨论却仍难以达成一致的“通胀暂时与否”这一问题上，财富管理50人论坛建议，鲍威尔表示，一是统筹长期与短期，虽然通胀预期比美联储预期的更久，兼顾碳减排和稳增长目标；二是加强逆周期和跨周期政策的协调配合；三是提高“能耗双控”政策的针对性和精准度；四是密切关注和防范化解房地产行业风险。举报/反馈，但此轮通胀的飙升并不会导致一个持续高通胀的新体制。此外，四家央行均指出正密切关注来自通胀预期的任何变化，欧央行与英国央行同时也着眼于工资、工资议价与通胀的关系。
对于对此次经济危机下货币政策与财政政策的良好协同会否削弱央行独立性，鲍威尔强调称，财政与货币政策是互补的，而不是协调的。“美联储与国会是两个不同的角色，回过头来观察制度的界限很重要。”
“暂时通胀”概多久？
即便疫苗推广、经济逐步转好、边境线逐步为确定的分趋势，但“不确定”仍是今年至明年的关键词。
未来6-9月不确定性有哪些？“不确定性对我们目前所看到的经济增长构成了威胁。”拉加德称，首先是供应瓶颈和供应链中断，该现象已持续数月，预计仍将持续。“供应链中断现象在某些领域甚至还在加速，而瓶颈需要多长时间得到解决并淡出仍有待观察。”
其次，拉加德指出，因欧元区为能源净进口国，能源价格的幅上涨几乎是全面的，包括天然气、电力、石油。欧央行认为，在基数效应的基础上，能源价格幅上涨应该在2022年的第一季度回落。
在鲍威尔眼里，恰是供应方面的限制，而并非需求疲软，阻碍了美国目前经济的发展。“在当下经济扩张的阶段，通常会采取货币政策支持总需求。由此，目前很不寻常的一点是，真正阻碍经济发展的，是供应方的限制。美国目前的需求是在商品门，而并非在服务门，由此，强劲的商品需求与供应链瓶颈的结合使得着通货膨胀远高于目标。”
“未来的前景是，随着Delta变异病毒病例持续下降，强劲的需求将回归，这将进一步促进充分就业目标的实现。”鲍威尔说，与此同时，因供应链问题并未明显好转，通胀由此较我们预期的更为长久， “但美联储认为明年会是经济相当强劲的一年，经济增长率远高于趋势水平，失业率远低于现在的水平。”
如何定义“暂时通胀”中的“暂时”成为市场关注的焦点。
“让我来解释一下短暂这个词语的意思。”鲍威尔回道，短暂的意指，美联储预计当前的通胀飙升不会产生出一种新的通胀机制，即通胀年复一年保持高位。
“换句话说，这表明价格上涨将是暂时的。”他补充说，这意味着价格会最终下降，而且此轮通胀的飙升并不会导致一个持续高通胀的新体制。如今通货膨胀是供给限制叠加强劲需求的结果，一切都与经济的重新有关。“我们看到这些问题正在解决，很难说在此期间影响会有多，或者会持续多久。”
但他同时提醒，美联储也在考虑，若通胀持续的时间足够长，会否开始影响与改变人们对通胀的看法。“人们的预期尤为重要，我们正通过不同的透镜非常仔细地监控它。虽然现在还没有看到此方面的证据，但若美联储观测到持续的高通胀将成为严重的问题时，联邦公开市场肯定会做出回应，使用工具以确保通胀水平与目标一致。”
根据9月美联储点阵图，所有决策者都预计到2021年底联邦基金利率将维持在接近零的水平，有9位预计将在2022年加息，17位预计将在2023年加息。美联储预期2021年PCE通胀率为4.2％，2021年核心PCE通胀率为3.7％。
此前曾调高经济增长预测与通胀预期的欧央行，同样也在对通胀进行仔细监测。
根据欧央行最新预计，欧元区2021年的平均通胀率将达到2.2%，2021年第四季度达到3.1%的峰值，2022年和2023年平均通胀率将分别降至1.7%和1.5%。
“我倾向于同意鲍威尔的观点，即通胀在很程度上是由于经济的重新造成的。”拉加德说，通胀正在上升，但平均而言，数值是回到了2019年的水平。“我们目前也在非常仔细的监控持续的短期价格上涨最终可能产生的影响。欧央行尤其关注通胀预期，并确保它保持良好的锚定，前者上升了约50个基点，但仍然离我们2%的目标有一段距离。”
此外，拉加德补充称，欧央行同时也在密切关注工资增长与即将在欧元区重新开始的工资谈判对通胀是否会带来通胀—工资的螺旋式促进效用。“我们目前没有看到任何影响，价格上涨对工资的影响将产生第二轮效应，欧央行需仔细监控。然而，没有理由显示，目前的价格上涨在很程度不会是一种暂时趋势。”
与美联储等央行逐步暗示收紧不同，拉加德曾数次声称，欧央行与其它许多央行收紧货币政策的举措保持距离，在欧元区，仍没有迹象表明这种通胀上升正变得广泛。关键的挑战是确保不会对中期的暂时性供应冲击反应过度。
在贝利看来，劳动力市场与通胀预期的变化对于英国央行来说，也尤为重要。“如何塑造劳动力市场和劳动力供给非常重要。其次，在货币政策不能直接生产电脑芯片，不能生产卡车司机的情况下，对通胀预期的关注也十分必要。”贝利说。
货币政策与财政政策的协调
财政政策开口的时期，货币政策的任何变化难免将带有是否受前者影响的讨论。而新冠肺炎疫情期间最受市场称赞的是，二者之间的协调。然而，即便此种合作在经济危机下合乎情理，经济复苏进程一旦开始，货币政策需逐步撤退。
“我不认为美联储过于刺激，”鲍威尔解释说，“美国GDP现在已经超过了此前的峰值，并且正在超越此前的趋势，这是政策上的一个显著成功。不管怎么说，从财政和货币政策的角度来看，这都是一个历史性的成功。”
他解释称，同样值得注意的是，有充分的理由认为，当货币政策被固定在有效下限（ELB）时，财政政策尤其有效。有效的利率下限没有约束财政政策，随着经济的增强，长期利率上升的幅度会更小。
在鲍威尔看来，财政与货币政策为互补，而不是协调。“货币政策通过刺激总需求来发挥作用。但与此同时，需要通过财政政策为家庭与小企业立即量补充失去的收入。由此，美联储与国会是并行工作，并非合作，我们是两个不同的角色，回过头来观察制度的界限很重要。”
就是否过度使用刺激措施，鲍威尔称，历史记录中有很多例子可以推翻此种论调。“几乎在每个周期中，我们都倾向于低估应对损害的刺激需要。美联储正在以一种谨慎的方式转向货币正常化，我认为这是正确的做法。”
拉加德强调，财政和货币政策制定者应继续确保和维护各自的独立性，同时继续履行其职责。
黑田东彦表示，日本央行与各自扮演自己的角色，同时展开合作。无论新，新内阁推行何种财政政策、监管政策或其他政策，日本央行将继续保持极度宽松的货币政策以达到2%的通胀目标。“这是我们的使命，而使命是不可能改变的。日本目前通胀率仍在零附近，离2%的目标有很距离。”
COP26联合国气候峰会即将于英国格拉斯哥开启，对此，贝利表示，希望看到更多强有力的披露与监管努力，以及更健全的系统支持。“我们要了解气候变化如何发展，我们将遵循宏观经济路径，这是我希望的结果。当然，我们同样需要对新兴经济体予以支持，气候问题是全球问题。”
